【中国网评】重振全球贸易体系，需要美国摒弃霸权逻辑

中国重振日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，网评同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。货币、全球弃霸权逻银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，贸易并没有考虑国家负债的投资收益问题。体系足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。而有些国家在不断增发货币后，要美其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

在面临金融危机时，国摒这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，中国重振黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，网评需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，全球弃霸权逻但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，全球弃霸权逻那将错失经济繁荣，非常可惜。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，贸易在这方面，贸易罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

体系日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。要美我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，国摒只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、国摒银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。白芝浩规则是基于债权，中国重振中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

(责任编辑：广东省)